火爆全网！经济学家付鹏内部演讲流出 内容梳理

蹦跳的小兔子

按：近期，东北证券首席经济学家付鹏在汇丰银行内部活动上发表了一篇演讲，谈及中国的经济形势，并触及诸多敏感话题。该讲话内容在互联网上传出之后，有传言称“付鹏被监管部门约谈以至活动取消”，但这一传言被付鹏本人辟谣。目前，该文的备份在多平台遭到了删除。

新浪财经｜东北证券首席经济学家付鹏被约谈?付鹏炮轰汇丰银行造谣，东北证券回应称没有



东北证券首席经济学家付鹏，近日在汇丰内部活动上发表演讲，从世界右翼化大变局，谈到中国的经济形势，深入浅出地揭示了中国社会财富分配不公，有效消费需求不足，资本流动性低下的深层次问题等一系列敏感话题。其演讲内容日前在互联网上传出，引起众多华人的强烈共鸣，迅速火爆全网。

汇丰集团主导研发的全球重点战略业务之一的“汇丰私人财富规划”，2020年7月率先在中国上海和广州启动。今年11月24日，上海汇丰私人财富规划在上海浦东文华东方酒店举行了一次内部活动，并邀请中国知名经济学家付鹏，发表了主题为《2024 年年终回顾和 2025 年展望——对冲风险 VS 软着陆》的演讲。

付鹏在这次演讲中与听众分享的一系列观点中，以下几个方面的看法尤其引人瞩目：






其一，世界整体大格局正在“右翼化”，政治与经济密不可分，核心问题是意识形态。

付鹏将世界经济的运行机制比喻为金字塔结构，最顶层是意识形态，中间是政治，底层是市场和资产。他直言，从 2016 年开始，世界发生了翻天覆地的变化。这一年特朗普（即川普）首次当选美国总统。从这个时间点开始，全球开始从左翼转向右翼化，标志着二战后形成的全球化秩序正在瓦解。中国、美国、日本、东南亚，整个资本运转的逻辑框架都在发生着巨变。

他表示，现在特朗普再次当选美国总统，而且上来的全是实干派，右翼化已经完全没有牵制。对应穿透到经济上，利率上，穿透到资产上，你会清楚地看到，中国面临的这场仗，比2016 年那一届还难打。作为全球投资人，最佳的选择是不要选边站，“全世界选择往左走，我就知道我的交易路径是什么，全世界选择往右走，我也同样知道我的交易路径是什么，但我绝对不会站队说谁是绝对正确的，否则的话就会压错宝”。

其二，关于中国经济面临的严峻问题。

首先，中国的经济问题远比表面看到的要严重得多，核心问题是有效消费不足。这个问题从2019年开始就出现了，到现在表现得特别突出，而且出现了明显的分化趋势：底层民众早已开始消费降级；中产阶级因为裁员、降薪等因素产生恐慌而大幅压缩支出；高层消费也在收敛，连轻奢品牌都卖不动了。

付鹏指出，这种消费能力的下降不是短期现象，而是一个结构性的转变。要想解决这个难题就必须提振内需，核心是在政府和居民之间，贫富之间，债务和杠杆之间进行利益的再分配。而在中国国内，永远都是“距离权力近一点，资源近一点，资本近一点，我就多吃点，卖劳动力的就少吃点”。当经济开始收缩、增速不够的时候，底层先吃苦，最底层就是没饭吃了。






他表示，这种需求不足既有周期性因素，也有结构性原因，其中最重要的是中产阶级的加速陨落。付鹏举例说，这两年网约车司机突然激增两千万，这些人是从哪儿来的？答案很简单，就是中产阶级的陨落。

在谈及房地产市场的问题时，付鹏表示，过去20年中国房地产市场的上涨主要建立在两个基础上：一是人口红利，二是杠杆的放大作用。现在需要年轻人来当“接盘侠”，但年轻人的接盘能力严重不足，这个模式已经难以为继。

他举例说明：上一代人200万买的房子，转手想以600万卖给年轻人，相当于年轻人未来40年青春的当期通过贷款折现被拿走了。如果年轻人买房后收入又不能增长，那么他们就不得不“硬硬地还40年（的债）。

说到底，既得利益者短期内积累的财富效应，其实是另外一批人短期内累积的债务。现在的问题在于，收入不能继续增长，年轻人接不动这个盘了。当后者的债务达到一定程度的时候，就会造成整个房地产市场全面的坍塌。

谈到汇率贬值的问题，付鹏表示，当财政需要扩张，利率在下降，你们可以想想，财政花钱短期内挣不到，国内经济的有效需求不够，储蓄过剩，投资回报率下降，利率下降，“在这种背景下，汇率就代表着你的实际回报率以及本币购买力，是减弱的”。

一般来讲，新兴市场如果出现这种状况，一是利差会推着汇率贬值，二是政府的债务会推着汇率贬值，会导致资本流出，导致你需要加息去应对，但一加息，经济会崩溃，资本进一步流出，这就是新兴市场危机。






付鹏还坦言，过去几年，国内经济不许说不行，“谁说不行谁就是叛徒，谁说不行谁就是不爱国，谁说不行就网上攻击他”。与此同时，社会上诞生了另外一种“生意”，什么生意？“你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000”。

他表示，这是社会的整体意识形态变动的核心，“但是真正可怕的是，如果大家都不去讲（真实的情况），到了关键的时间点上，会使得所有的信息反馈形成谬论性错误，最后你们会发现，连决策层都做出错误判断，那就完蛋了。”他说，到最后谁是那个误国误民者，历史会有正确评价。

针对付鹏的这场演讲，独立时评人士蔡慎坤12月1日在X平台发帖评论说，付鹏在汇丰银行对富人的一番演讲，“用相对通俗易懂的语言而不是用经济学术语说了一些残酷的事实真相，获得大家的认同”。而让人有点吃惊的是，还有那么多人强烈渴望在中国这个计划经济的大染缸里淘金。帖文写到，“真是活见鬼了，如果不是因为怀旧的话，我倒是希望有钱人还是快点远离这个市场”。

疯一般的影帝

不能说实话

smsbt

你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000

刘培茄中校

择了他 择了他

caisegou222

择了他 择了他

硬笔楷书字帖

如果大家都不去讲（真实的情况），到了关键的时间点上，会使得所有的信息反馈形成谬论性错误，最后你们会发现，连决策层都做出错误判断，那就完蛋了。”他说，到最后谁是那个误国误民者，历史会有正确评价。

1747032911

付鹏已经被封杀了，微信公众号已经无法关注了

1563zzz

“你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000”。

好大一个白

希望他能安全，最好申请政治避难。

speedUP!

你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000

刁迈乎

你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000

moon

希望他不要去游泳

cglymdb

付鹏已经被封杀了，微信公众号已经无法关注了

WongYanSung

微信公众号无了

萨特苦难使者

你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000

peter2115

你只要说这东西遥遥领先，8,000块钱的东西就能卖18,000

shana2307

有清晰点的视频地址么，太糊了点